熊市之下，比特币与美股的相关性如何？

在当前宏观市场动荡的形势下，“相关性”是一个需要慎重考虑的因素。 事实上，加密行业中讨论最多的两个“相关性问题”是：

1、比特币与美股的相关性有多大？ 这种相关性意味着什么？

2. 间接加密货币投资与比特币有何关联？

接下来，让我们一起来分析一下。

问题一：比特币与美股的相关性有多大，这种相关性意味着什么？

在比特币生命周期的大部分时间里，与传统美股基本没有太大的相关性，有时甚至呈现出负相关性。 正因如此，比特币常被视为多元化投资组合或通胀对冲资产，但近年来发现比特币与美股的相关性不断上升比特币是否是交易性金融资产，投资者不确定比特币之间的这种耦合性是否存在？而美股是一种短期现象或一种长期趋势。

目前，加密市场对比特币与美股相关性的主流解读有两种：

首先，在市场波动和市场趋势不确定的时期，看似不相关的资产类别反而会表现出更高的相关性。 事实上，除了比特币，就连与美股负相关的债市，在整个2022年也呈现出与美股越来越正的相关性。

其次，比特币与美国股票之间的相关性可能归因于加密货币市场的成熟。 比特币已经存在了大约 15 年，但这种加密货币在过去几年中加速渗透到主流投资中。

举几个例子：2021 年 4 月，Coinbase (COIN) IPO； 6 个月后，即 2021 年 10 月，美国第一只基于期货的比特币交易所交易基金 ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) 正式上市。此外，机构采用率持续增长，SEC、美联储、和其他金融监管机构开始认真对待加密货币，就像任何其他交易所交易证券一样

但由于历史数据有限，且没有先例，很难判断未来比特币与美股的相关性会是什么样子。 但随着市场正常化，相关性可能会略微脱钩，但鉴于加密市场的日益成熟，相关性可能仍然很高。

另一方面，加密货币与美股之间较高的相关性未必是坏事。 坦率地说，许多投资者已经开始将比特币和与比特币相关的美股作为“回报增强剂”。 加密作为自身技术投资配置的一部分，通常会配置约占总投资组合的1-5%。 随着比特币的价格徘徊在 20,000 美元的范围内，投资者可能会认为这是建立或增加投资配置的一个很好的切入点。

问题 2：间接加密货币投资与比特币有何关联？

当谈到间接投资加密货币时，通常有两种方式：

1. 投资基于指数的 ETF，为加密/区块链公司提供主题或行业特定风险敞口

2. 投资追踪比特币价格的比特币期货ETF

ProShares比特币策略ETF（BITO）是美国第一只也是最大的比特币期货ETF，资产管理规模约为7.063亿美元。 该ETF与现货比特币相关性高（当前指数值达到0.98）。

ProShares 比特币策略 ETF (BITO) 自 2022 年初以来已下跌超过 55.3%，而同期比特币现货价格下跌 54.4%（差异是由于未来合约的滚动成本，这可以是随着时间的推移显着增加。小阻力）。

此外比特币是否是交易性金融资产，灰度比特币信托（GBTC）也与比特币现货价格高度相关； 然而，由于其溢价/折价机制，GBTC 的价格与比特币的价格仍然存在较大差异。

尽管基于指数的加密货币 ETF 不直接跟踪加密货币的价格，但这些 ETF 大多与比特币现货价格具有相对较高的相关性，具体取决于基金持有的加密美股规模（在下表中讨论）中有更多详细信息），示例如下：

1、部分持有纯加密美股的ETF，如Bitwise Crypto Industry Innovators ETF（BITQ）、Global X Blockchain ETF（BKCH）等，与比特币的相关系数接近0.80；

2. Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN) 和其他持股更多元化的主题ETF 相关性可能略低。

3、Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF（SATO）也持有部分多元化持股，但其与BTC的相关系数高达0.83，因为该ETF对GBTC的投资配置已达到15%。

1. 对于像 Microstrategy (MSTR) 这样美股与比特币价格相关性最高的公司，因为这些公司在资产负债表上持有大量比特币作为“买入并持有”策略（截至 2022 年 6 月 30 日， Microstrategy 的资产负债表上有 129,699 个比特币）。

2. 加密矿业公司与比特币也有很高的相关性，因为他们的大部分利润都基于所开采比特币的价格，但这可能会因他们管理电力成本和管理费用的程度而有所不同。

3、加密交易所和加密金融科技公司与比特币的相关性也比较高，但这类公司的相关系数低于加密生态中的其他公司，因为加密交易所和加密金融科技公司的利润通常来自于体量、费用和佣金。