美联储最爱的通胀指标来了！

21世纪经济报道作者丨吴斌

在经济前景和货币政策不明朗的情况下，新一年美股走势依旧震荡。

受大型科技股上涨提振，上周五美股三大股指强势反弹。 纳斯达克指数上涨 2.66%，标准普尔 500 指数上涨 1.89%，道指上涨 1%。 不过从本周的表现来看，美股走势艰难。 纳斯达克指数上涨 0.55%，标准普尔 500 指数下跌 0.66%，道指下跌 2.70%。

对于近期美股略有好转，一些大牌策略师已提醒投资者谨慎行事。 摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic表示，美股新一轮反弹接近尾声，目前建议卖出美股获利了结。 美股上涨的诸多利好催化剂已经释放，但未来美联储和美企仍可能抛出数枚潜在“炸弹”。 还是很高的。

美联储激进加息打击经济

美联储激进加息对经济的负面影响正在显现，体现在经济的方方面面。

美联储褐皮书显示，美联储激进的加息行动拖累了经济增长。 美联储12个辖区中美联储加息比特币，5个区整体经济活动小幅或适度增长，6个区经济活动无变化或小幅下降美联储加息比特币，1个区经济活动明显下滑。

最值得注意的是，作为美国经济支柱的消费已出现疲软迹象。 去年12月美国零售额环比意外下降1.1%，为2021年12月以来的最大降幅，也是连续第二个月下降。 扣除汽车和汽油，12 月核心零售额环比下降 0.7%，差于市场预期的 0%。 而相关的零售数据都没有经过通胀调整，这意味着消费数据的实际降幅更大。

房地产领域，全美房地产经纪人协会（NAR）数据显示，去年12月美国成屋销售量环比下降1.5%至402万套，为11月以来最低水平2010年，与2021年同期相比，成屋销售同比下降34%。 全年来看，2022年美国成屋总销量为503万套，较2021年下降17.8%，为2008年以来最大年度降幅，房地产行业持续降温。

与此同时，美国通胀数据也逐渐回落。 美国PPI去年12月同比上涨6.2%，为2021年3月以来最小涨幅，较11月的7.4%水平继续放缓。 剔除波动较大的食品和能源，美国12月核心PPI同比上涨5.5%，较11月的6.2%大幅回落。

但需要警惕的是，相对强劲的劳动力市场意味着通胀压力依然严峻。 截至1月14日当周，美国首次申请失业救济人数为19万人，创2022年9月24日以来新低，远低于市场预期的21.4万人。

这对想要抑制高通胀的美联储来说可不是什么好消息。 美联储官员担心，火爆的劳动力市场可能会加速工资增长，进而支撑物价水平。 如果面对这种情况，美联储很可能将利率提高到高于预期的水平。

康奈尔大学约翰逊商学院特聘讲师约翰·布莱文斯表示，劳动力市场仍然存在巨大空缺，被大型科技公司裁员的人几乎可以立即找到新工作。 本月初公布的非农报告也显示，去年12月美国失业率进一步下降至3.5%，为1969年以来的最低水平。

通胀数据与四季度GDP齐头并进

由于中国庆祝农历新年假期，本周全球市场仍然波动。 美国将公布四季度实际GDP、2022年12月核心PCE物价指数等重要经济数据，英国、美国和欧洲将公布最新的PMI数据。 加拿大央行将公布利率决定。 事件。

作为美联储最看好的通胀指标，去年12月的美国核心PCE物价指数备受关注。 经济学家预测，12月PCE物价指数同比涨幅将从11月的5.5%回落至5.0%。 月最低。 美国12月核心PCE物价指数同比增幅料从4.7%回落至4.4%，料为2021年11月以来最低。

在 12 月的会议上，美联储已将加息步伐从 75 个基点放缓至 50 个基点。 根据CME Group Fed Watch工具，目前市场预期美联储2月会议加息25个基点的概率超过90%，而加息50个基点的概率小于10%。

美联储理事约翰沃勒正式表示，他支持在下次会议上进一步放缓加息步伐，称货币政策已经接近到足以限制经济的水平。 不过，美联储距离2%的通胀目标还有很长的路要走，需要继续收紧货币政策。

同样，费城联储主席哈克也表示，预计美联储还会加息几次，但之后每次加息25个基点比较合适。 加息后，美联储将在一段时间内保持足够紧缩的政策利率，让货币紧缩政策充分发挥作用。

PIMCO北美经济学家Tiffany Wilding对21世纪经济报道记者表示，美联储在去年12月加息50个基点后，预计将进一步降低加息步伐至25个基点。二月初的会议。 劳动力市场数据将放缓到足以促使美联储在 5 月会议之前暂停加息。

自 2023 年初以来，随着投资者押注通胀消退，全球股市攀升。 但瑞银指出，这可能是一种错觉。 粘性通胀和相对强劲的劳动力市场给股市带来了下行压力。 核心通胀率高于预期的可能性仍然是市场面临的风险。

威尔丁警告说，虽然核心商品价格继续导致整体通胀放缓，但服务通胀依然坚挺。 一些美联储官员预测 5 月份将进一步加息，使联邦基金利率略高于 5%。

未来通胀超预期的风险依然存在。 摩根大通首席执行官杰米戴蒙提醒，近期通胀放缓来自暂时性因素，例如油价下跌等因素。 大量潜在的通胀因素可能会导致通胀居高不下。 美联储本轮加息周期峰值可能在5%以上，高于市场预期。

此外，本周投资者也将迎来重磅财报周。 去年四季度美股财报季逐渐进入高潮。 特斯拉、微软、英特尔、强生、通用电气、ASML、波音、IBM、雪佛龙等巨头将在本周公布业绩。

全球经济日历

星期一（1 月 23 日）

美国 12 月谘商会领先指标，日本央行公布 2022 年 12 月货币政策会议纪要

周二（1 月 24 日）

欧元区1月制造业/服务业PMI初值、英国1月制造业/服务业PMI初值、美国1月Markit制造业/服务业PMI初值、欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的讲话

周三（1 月 25 日）

加拿大央行公布利率决议、澳大利亚Q4 CPI、德国1月IFO商业景气指数、瑞士1月ZEW投资者信心指数、美国至1月20日当周EIA原油库存

星期四（1 月 26 日）

美国四季度实际GDP年化季率初值、美国至1月21日当周初请失业金人数、四季度实际个人消费支出初值美国、美国四季度核心PCE物价指数、美国12月耐用品订单、美国12月新屋销售总量

周五（1 月 27 日）

美国12月核心PCE物价指数美国12月个人支出美国1月密歇根大学消费者信心指数终值美国1月通胀率预期欧洲央行行长拉加德讲话WHO讨论是COVID-19仍然是全球紧急情况？

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