为什么我改变了对比特币的看法

对于每个投资者来说，承认他们在某些事情上是错误的是很重要的。 就我而言，我对比特币以及它是否会被视为合法资产类别的看法是错误的。 上个月，当比特币的价格超过 2017 年 12 月的高点 20,000 美元时，我才意识到这一点。 我之前的信念是比特币在很多年内都不会超过这些高点，如果有的话。 我不认为比特币会“跌至零”，但我也不认为比特币会很快超过 2017 年 12 月的峰值。

现在已经超过峰值 50%，我意识到比特币并不是我想象的单人秀。 就像保罗科埃略在炼金术士中写的那样。

曾经发生过的一切都不会再发生。 但是发生过两次的事情会发生第三次。

好吧，我们再来一次。 比特币正在享受另一场壮观的牛市，投资者正在注意。 现在，比特币在 2017 年达到顶峰后幸存下来（并蓬勃发展），许多过去将其视为笑话的投资者现在意识到事实并非如此。 我是他们其中的一员。

我改变了对比特币的看法，但不是因为比特币牛市的许多争论。 例如，比特币多头声称比特币将被用作货币，美元将大幅贬值，2020 年 5 月减半将使比特币价格上涨。 他们都错了，但比特币的价格还是上涨了。

让比特币牛市走上正轨的是采用率的提高我对比特币的认识，以及即使价格大幅上涨，许多比特币所有者也有能力持有（“HODL”）。 这两种效应（买家需求增加和卖家供应减少）帮助推高了比特币的价格，并巩固了它作为投资界合法资产类别的地位。 因此，比特币已成为数字黄金的一种形式。 你可能不同意这种评估，但如果你仍然认为比特币将“归零”，你应该重新考虑你的假设。

为什么比特币会一直存在？

认为比特币“走向零”的问题在于我对比特币的认识，有太多投资者愿意以远高于 0 美元的价格购买比特币，我记得我在最近的价格上涨之前与许多非加密货币投资者交谈过 说过，他们不会以 1 万美元的价格购买比特币，但如果它跌至 1000-2000 美元，他们肯定会入场。

好吧，你猜怎么着？ 鉴于当前价格超过 30,000 美元，其中一些投资者可能已经提高了考虑购买比特币的限额。 这些投资者可能更愿意在接近 10,000 美元时入场，而不是在 1,000 美元时入场。 并且随着未来价格的每一次上涨，这些“心理买入限制”也会增加，从而增加比特币未来生存的可能性。

“但是，尼克，比特币没有任何内在价值！” 好吧，你猜怎么着？ 拥有 10 万亿美元市值的黄金也不行！ 所以，如果你想从内在价值的角度反对比特币，那么你也会反对黄金。 因为无论是黄金的价格还是比特币的价格，都围绕着一件事而且只有一件事——信念，相信这些资产在未来会有价值。

而现在，人们对比特币的集体信仰正在增强。 邪教正在成为一种宗教。 但不要只相信我的话。 有许多文章（请参阅此处、此处和此处）讨论了投资社区中这种日益普及的情况。 如果这种趋势持续下去（很可能会持续下去），那么我们更不可能看到没有比特币的未来。

比特币将如何表现？

既然比特币已经存在，您可能想知道它未来的表现如何。 越来越多的采用会导致更高的价格吗？ 我不知道！ 我所知道的是，比特币是一种投机资产类别。 因此，我们应该将其他投机性资产类别作为比特币可能表现的指南。 而且我相信，在早期作为一种投资，没有比黄金更好的投机资产了。

虽然黄金作为一种货币形式存在了数千年，但直到 1974 年 8 月在美国，它才成为一种可投资的资产类别。 在它重新获得投资界关注后的六年（1974-1980）中，黄金的实际价值翻了三倍（即下图中的黄线）。

但自从那次翻了三番之后，它的表现就不太好了。 虽然比特币不太可能走与黄金类似的道路，但它很可能表现出类似的行为。 这意味着比特币的价格可能会在未来数年（可能数十年）内继续大幅上涨，随后出现剧烈崩盘。 我们以前在比特币上看到过这种行为，我非常有信心我们会再次看到它。

比特币和黄金的区别在于，比特币仍在获得投资者的认可。

比特币和黄金之间的区别在于比特币仍在获得投资者的采用。 这种情况会以目前的速度持续到未来吗？ 谁知道？ 尽管如此，如果比特币的市值与黄金相当，那么它的价值将超过 500,000 美元一枚。 这就是为什么一些投资者如此看好比特币的原因。

但是，仍有一些理由看跌。 主要原因是比特币与一些最具投机性的投资活动有关。 将其价格行为与另一种投机性加密货币狗狗币的价格行为进行比较时，这一点最为明显。 虽然您可能没有听说过狗狗币，但它是一种替代加密货币 (altcoin)，是互联网上的一个内部笑话。

并且由于狗狗币的价格是投机的明显指标，如果我们查看狗狗币和比特币之间的相关性，我们可以更好地了解比特币在任何时间点可能发生的投机行为。

如您所见，狗狗币和比特币之间的相关性在过去三年中一直很高，最新的相关性读数在 0.8 左右。

但如果我们将狗狗币与黄金进行对比，我们会发现它们价格之间的相关性趋于以0为中心。

这只是更多的证据表明比特币与投机有关，并将在未来继续作为一种投机资产。

有没有正确的投资比特币的方法？

虽然我改变了对比特币的看法，但我并没有改变对如何投资比特币的看法。 我认为，在没有任何长期不利影响的情况下投资这一资产类别的唯一谨慎方法是将投资组合的比例控制在不超过 2%。 我不向所有人推荐这种方法，但它可能对某些人有用。 通过将风险敞口限制在投资组合的 2%，您致富的可能性降低，但破产的可能性也降低。

为什么是 2%？ 这是我在 2017 年 10 月计算最佳投资组合时得到的分配。任何超过 2% 的东西都会给你的投资组合增加太多风险（每单位回报），任何低于 2% 的东西都会降低你的回报（每单位风险）太多. 当然，最优组合是过去的最优解，而不是未来的最优解。 无论如何，我不认为 2% 的配置不好，但请先进行自己的研究。

我认为未来拥有比特币的最大风险不是价格暴跌（这是不可避免的），而是政府禁止拥有比特币的可能性。 这可能看起来很奇怪，但在 1933 年 4 月，美国政府禁止所有美国公民拥有金条/金币。 该禁令的原因与今天可能发生的比特币禁令有很大不同，但鉴于最近 SEC 对 Ripple 的投诉，我不会完全排除这种可能性。

最后，我今天或过去说的很多话可能是错误的。 但我写博客不是为了让自己“正确”。 我这样做是为了学习更多的投资知识，更接近真相。 正如经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（或保罗·萨缪尔森）所说的那样。