比特币对法定货币的投机攻击

投机攻击是指投机者为了牟利，大量抛售以该国货币为面值的资产，以消耗该国的外汇储备，使该国最终放弃维持官方汇率。

文字 | 皮埃尔·罗查德。 原标题：投机攻击。 2014/7/4.

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介绍

比特币反对者[1]正在为比特币不成为主流而绞尽脑汁。 他们兴高采烈地担心比特币无法跨越创新鸿沟：

- 它太复杂了

- 它没有正确的治理结构[2]

- 安全性太难处理

- 现有和即将推出的法定支付系统已经或将会更优越

- 太不稳定

- 政府将禁止

- 它无法扩展

比特币社区的反应要么是无休止地争论上述几点[3]，要么是用这样的陈词滥调来寻找他们内心的“比特币约拿”[4]：

- 货币比特币不重要，重要的是区块链技术

- 如果银行和政府使用区块链技术会更好

- 比特币应该继续成为对比特币好奇的利基系统，这只是一个实验

- 法定货币和比特币将并存，从此过上幸福的生活

- 比特币是“虚拟货币”的Myspace

如果只是对这些鹦鹉的社会心理原型进行分析，上述每一个诡辩都值得一篇文章。

前面提到的一些批评是有道理的，但它们完全不合逻辑。 比特币不会被主流急切采用，它会被强加于他们。 “is imposed”是被迫的意思，如“经济现实所迫”。 人们将被迫用比特币支付，不是因为“技术”，而是因为没有人会接受他们毫无价值的法定货币来支付。 与流行的看法相反，良币驱逐劣币。 这种“驱逐”已经开始引起小幅流血。 由于对疲软法定货币的投机性攻击，它将迅速升级为 IV 级出血。 最终结果将是超级比特币化，即“你的钱在这里是劣币”。

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梯也尔定律：良币驱逐劣币

“从历史上看，都是强势驱逐弱势。几千年来，强势主导国际竞争，驱逐弱势。波斯的达利克、希腊的四德拉克马、马其顿的城市和罗马的德纳里奥斯都没有成为古代世界的主要货币，因为它们“坏”或“弱”。 意大利城邦的弗罗林、金币和亮片之所以成为“中世纪的美元”，并不是因为它们是劣币；它们是有史以来最好的硬币之一。19 世纪的英镑和 20 世纪的美元确实不会因为弱势而成为当时的主导货币。一致性、稳定性和高质量一直是伟大货币赢得国际货币竞争的属性。”

——罗伯特·蒙代尔，“格雷欣法则在货币史上的运用和滥用”

比特币不仅是好钱（good money），而且是最好的钱。 [5] 比特币网络拥有最好的货币政策[6]和最好的品牌[7]。 因此，我们应该期望比特币能够赶走劣质、疲软的货币。 [8] 比特币将通过什么过程成为主导货币？ 哪些法币会最先消失？ 这些都是今天很有趣的问题，因为这些问题的必要前提是既定的真理。 [9]

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1、法币放血

比特币目前的趋势是，随着新用户的加入，其价值会呈指数增长。良币正在“慢慢地”驱逐劣币。 两个因素推动了这一点：

1. 减少信息不对称——人们正在了解比特币并开始意识到比特币确实是最好的货币。 可能的多重动机：

* 多动症 (ADHD) - 由我们的战后消费文化和/或先天生物过程引起的强迫性新奇迷信

* FOMO - Fear of missing out，参见后悔理论和群体，又名贪婪和寻求地位

* PISD - 后互联网压力障碍，又名“中断”、“下一件大事”、“货币互联网”

2. 流动性增加——今天购买比特币更方便，额外费用比一年前更少。 人们可以合理地预测，一年后情况也会如此。 为什么？ 因为出售比特币是一项有利可图且具有竞争力的业务。 为什么？ 因为人们想要比特币，见上文。

由于从众心理，这些新来者一波接一波地到来。 这些波浪对汇率产生了不稳定的影响：投机者不确定要采取的幅度或波长，而业余投注者则让他们的兴奋和随之而来的恐惧压倒了他们。 不管怎么说，一旦潮水退去，弱手弃牌，价格就比潮水之前高出数倍。 这种“缓慢”的流血是当前的采用模式，评论员通常做出以下假设之一：

1. 从未发生过缓慢流血，这是基于误导性数据的虚构

2. 缓慢的流血已经停止，以上动机只影响蟑螂（lolbertarians）和愤怒的青少年

3.随着所有精通技术的人都加入，该过程现在将结束

我自己的预测是缓慢的出血一直在加速，而这只是第一步。 第二步将是对“以比特币为平台”的投机性攻击。 第三步也是最后一步将是超级比特币化。

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2.货币危机

“如果它（比特币）流行起来，买一些可能是有意义的。 如果有足够多的人以同样的方式思考，它就会成为一个自我实现的预言。 如果它像在网站上支付硬币一样简单，就像在自动售货机中投入硬币一样容易，那么就会有很多应用程序。”

——中本聪，2009 年 1 月 17 日

随着比特币的预期价值在人们心中固化，缓慢的放血导致了货币危机。 他们一开始很保守，他们投资“他们能承受的损失”。 12 到 18 个月后，他们存放的少量比特币价值急剧增加。 他们认为这种长期趋势没有理由逆转：基本面有所改善，但采用率仍然很低。 他们的信心增加了。 他们购买更多的比特币。 他们将其合理化：“嗯，这只是我全部投资的 [1-5%]”。 由于泡沫破灭或恐慌性抛售，他们曾多次看到价格暴跌——这引诱他们购买更多“便宜货”。 比特币在其资产负债表的资产方面增长。

Bitcoiner 资产负债表的负债端是抵押贷款、学生贷款、汽车贷款、信用卡等。每个人都在告诉人们不要借钱购买比特币。 事实上，金钱是可替代的：如果你购买比特币而不是偿还抵押贷款本金比特币每年价格图，你就是一个杠杆比特币投资者。 几乎每个人都是杠杆比特币投资者，因为它具有经济意义（在合理范围内）。 借贷成本（年化利率在 0% 到 25% 之间）低于拥有比特币的预期回报。

一个人的资产负债表的杠杆率取决于资产和负债之间的比率。 如果人们相信以法定计价的负债实际上会减少，即如果他们预计通货膨胀率高于他们支付的利率，那么杠杆的吸引力就会增加。 然后，使用银行接受的任何抵押品以疲软的本币借入资金、投资坚挺的外币并在以后以实现的收益偿还贷款将很容易。 在此过程中，银行创造了更多弱势货币，放大了问题。

由于个人、企业或金融机构借入当地货币购买比特币，以该货币计价的比特币相对于其他货币的价格将上涨。 为了说明这一点，让我们假设印度的中产阶级正逐渐涌向比特币。 成千上万的买家变成了数十万的买家。 他们使用他们拥有的任何无担保抵押品——房屋、企业、黄金首饰等——来借入印度卢比。 他们用这些卢比购买比特币。 以印度卢比计价的比特币价格上涨，交易价格高于其他货币对。 在印度，一个比特币可能价值 600 美元，而在美国，它的交易价格为 500 美元。 交易员会在美国购买比特币并在印度出售，净赚 100 美元。 然后他们会出售他们的印度卢比换取美元。 这将削弱印度卢比比特币每年价格图，导致输入性通胀和外国投资者蒙受损失。 印度储备银行将不得不提高利率以打破周期，实施资本管制，或使用其储备来支撑卢比。 只有提高利率才是可持续的解决方案，尽管这会使该国陷入衰退。

RBI 加息存在一个巨大的问题：从历史上看，比特币每年的回报率约为 500%。 即使投资者预期未来回报率是其 1/10，央行也必须将利率提高到不合理的水平才能阻止攻击。 结果很明显：由于经济胁迫而不是技术启蒙，每个人都逃离卢比并采用比特币。 这个例子纯粹是说明性的，它可能首先发生在一个小国家，也可能同时发生在全世界。 谁在利用他们的资产负债表以及如何利用他们的资产负债表是不可能预测的，一旦大坝决堤就不可能停止。

哪些国家最容易受到货币危机的影响？ Business Insider 杂志在这里有一个有用的列表。 比特币必须达到一定的流动性门槛，每个金融中心的稳定交易和至少 500 亿美元的真实货币供应量（即市值）才能用作投机攻击的工具。 这将与货币危机同时发生或导致货币危机。

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3. 超级比特币化

看似孤立于一种或几种较弱货币的投机性攻击导致比特币的购买力急剧上升，这将很快占据上风。 例如，瑞士人会看到比特币的价格上涨十倍，然后是一百倍。 从保证金的角度来看，他们购买比特币是因为他们想推测其价值，而不是因为瑞士法郎本身存在问题。 这里的反身性意味着对瑞士法郎的需求减少实际上可能导致高于预期的通胀，这对瑞士法郎来说是一个固有的问题。 Daniel 在他的文章 Hyperbitcoinisation 中解释说，法定通货膨胀和比特币通货紧缩之间的反馈循环将使世界陷入全面的超级比特币化。

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综上所述

比特币将成为主流。 由于偏见和缺乏金融知识，比特币怀疑论者不理解这一点。 首先，他们与比特币怀疑论者处于同一个强大的回音室中。 [10] 他们疯狂地寻找证据来证实他们对比特币的看法。 其次，他们误解了比特币等强势货币如何优于美元等弱势货币：通过投资者的投机攻击和货币危机，而不是科技记者和“主流消费者”的仔细评估。 为了纪念这些垂死的怀疑论者，Satoshi Institute 发起了对大胆断言的致敬。

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笔记：

1. 不，说真的，互联网上有些人花了很多时间写关于他们认为会失败的货币的文章，但却继续比任何人预期的更成功。 我幸灾乐祸他们没有幸灾乐祸。 不可否认，他们中的一些人正在获得报酬以撰写有争议的意见以获得点击和/或参与“关注巨魔” - 我尊重和理解这两种活动。

2. 这通常是那些“圈外”的人说的，他们幻想通过政治/血统而不是经济/精英过程进入“圈内”。 从人口统计上看，他们可能与《秘密》（The Secret）这本鼓舞人心的书的粉丝重叠。 从经济上讲，无一例外都是好花花公子。

3、比特币进入了永恒的九月，刚接触比特币的各位都自以为对比特币有独到的理解，大家应该都听说过。 有无数的新手在“关注”比特币的一个或另一个“问题”。 比特币社区认真对待这些新来者，而不是仅仅告诉他们“多读书”，这对他们是一种真正的伤害。

4. 与“比特币耶稣”相反。 “比特币乔纳”是一个失败主义者、自我破坏和懦弱的“家伙”，他不断寻求确认比特币的弱点。

5. 比特币是 Daniel Krawisz 最好的记账单位。

6. Pierre Rochard 的比特币中央银行完美货币政策。