什么是最赚钱的区块链基金投资？

与直接投资加密货币相比，有一种金融产品可以让投资者享受加密货币市场的增长红利，而无需面对兑换、存储、短期价格波动等问题。这是加密货币基金。

根据灰度数字官网数据，灰度比特币信托（GBTC，Bitcoin Trust Fund）迄今为止，过去12个月平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.@ > 55%。本文将重点关注表现优于比特币的加密货币基金。

加密货币信托基金

与传统信托基金的特点类似，加密货币信托基金是由专业投资机构以合约或公司形式发行基金份额，募集投资者资金，并按照以下原则交由专业投资机构进行投资。资产组合。投资者按持股比例分享收益并承担相应风险。

目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构灰度数字的灰度比特币信托（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital由投资集团Digital Currency Group于2013年创立。同年9月25日，成立了市场上第一支比特币信托基金GBTC。该基金目前的资产管理规模已达20亿美元。此外，灰度数字先后创建了8只单资产信托基金，分别是Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust，以及5种类型的投资组合。货币。多资产信托基金，灰度数字大盘基金。

（灰度10家信托基金名单，截至2019年10月16日数据）

那么直接投资数字货币和购买信托基金有什么区别呢？以比特币信托基金为例（类似于其他几个信托基金）：

1. 不熟悉数字货币的传统投资者可以通过信托基金进入市场，无需兑换和存储数字货币。

2.购买1个GBTC，您将获得0.00097368 BTC，1个GBTC的价格为9.$28（2019年10月16日价格）。按照8.17美元的比特币市场价格5.10，0.00097368比特币价值7.60美元。因此，两者之间的溢价为32%，而在历史溢价最高的时候，更是高达85%，带来了很大的套利空间。

3.@> 因为GBTC在二级市场的价格波动，两者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率始终高于比特币。

3.1@>

（市场价格为GBTC市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）

3.2@> GBTC 的运作模式与黄金信托基金类似：大型黄金生产商将实物黄金委托给基金公司，基金公司依靠实物黄金在交易所公开发行基金份额并出售对各类投资者，商业银行分别作为基金托管银行和实物托管银行，投资者在基金存续期内可以自由赎回资金。不同的是，GBTC 的比特币是由安全公司 Xapo 托管的，所以 GBTC 的价值也取决于 Xapo 的 IT 系统的安全性。

5. 这种产品结构是一种被动投资方式。除比特币外，该基金没有其他资产，也没有杠杆等策略。长期持有者可能面临资产溢价缩水的风险，而卖空者可以获得资产溢价（不包括2%的手续费）。

3.4@> 这个溢价不会长期存在。随着比特币被更多人认可和使用，直接购买比特币的门槛将降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，采用其他方式使基金的收益高于买卖的现金收益。

但是，对于传统投资者来说，数字货币的参与门槛很高，没有法律保护。信托基金的存在填补了这一空白。

与公募信托相比，数字货币创投基金更多地以私募的形式存在，投资人都是合伙人。

数字货币风险投资基金

数字货币风险投资与传统风险投资类似比特币和基金哪个收益高，但不同的是，传统风险投资通过帮助被投企业上市获得资本增值和流动性，而数字货币风险投资基金帮助其上市货币（在交易所公开交易）获得退出机会。

目前，数字货币风险投资基金的投资方式主要有两种：

（3.5@>纯以代币形式参与，项目上线交易所后，可通过二级市场出售代币回收资金。

（3.6@>股权+token的结构，股票和token的组合因基金而异，但更倾向于持有股票。虽然不同的基金策略不同，但主要有两个投资标的：加密公司（如金融服务和科技公司），以及使用区块链技术的非加密行业公司的股权（如区块链概念股公司）。

与上述信托基金相比，风险投资基金的特点如下：

1. 流动性低

风险投资基金的代币和股权一般按季度估值，不受公开交易代币实时价格的影响，因此风险基金流动性低，不适合寻求短期利润的投资者。

2. 对冲代币波动风险的股权估值模型

风险基金持有的股权具有明确且完善的估值方法，即使在代币不确定的情况下也能产生回报。

例如，在 2017 年 8 月和 2018 年 10 月的 D 轮和 E 轮融资中，Coinbase 的私募股权估值分别增长了 381%（从投后到投前）。同期，比特币上涨了 84%。这种混合方法显然比仅仅拥有加密资产的风险要小。这种模式甚至可以帮助风险基金在熊市中表现良好。例如，比特币在 2018 年下跌了 53%，但风险基金 Pantera Capital Venture Fund II 在 2018 年前三个季度上涨了近 60%。

在数字资产管理规模方面，今年我们找到了6家管理资产超过1亿美元的加密风险投资基金，并尝试比较它们的投资组合策略：

全球六大加密风险投资基金名单：

3.9@>

1. 多链资本

Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管（6%）。Polychain Capital的资产管理规模达到了9.67亿美元，是目前最大的数字货币风险投资基金，比其他投资机构更注重基础协议和研发。

多链资本投资地图：

2. 惹火资本

Pantera Capital 的投资分布为：金融服务（16%）、技术（11%）、贸易和投资（10%）、金融科技（9%）和区块链（7%）。此外，游戏板块受到 Pantera Capital 的青睐，占其投资组合的 8%。与其他 VC 不同的是，Pantera Capital 的大部分投资是首次代币发行或 ICO，而不是初始股权轮次，这也是 Pantera Capital 最近被美国证券交易委员会（SEC）下令“停止”ICO 项目的主要原因。

Pantera Capital 最近的投资包括：Korbit、Circle、Polychain 和 Earn.com比特币和基金哪个收益高，总计超过 10 亿美元。

Pantera Capital 投资地图（The Block mapping）：

3.@> 安德森霍洛维茨 (a16z)

a16z 的投资组合是：金融服务 (20%)、贸易和投资 (17%) 和区块链技术 (13%)，它们合计占其投资组合的 50%。

a16z 投资组合图（块图）：

3.2@> 银河数码

Galaxy Digital 目前管理两种类型的基金，主动型基金和被动型基金。主动型基金主要是指风险投资基金，被动型基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。银河数码积极管理的风险投资基金的投资策略尚未公开披露。

Galaxy Digital 投资组合图：

5. 数字货币集团 (DCG)

DCG的投资分布为：金融服务（20%）、贸易和投资（13%）、金融科技（12%）和支付（8%），占其总投资组合的53%。这些投资中有 51% 集中在区块链公司的种子轮中。这个想法是通过对处于起步阶段的公司进行大量投资，从少数生存下来的公司中获利。

例如，DCG 是 Kraken、Ripple 和 Ledger 的早期投资者，现在每家都价值数十亿美元。

DCG投资地图：

3.4@> 区块链资本

Blockchain Capital 的投资组合是：金融服务（16%）、金融科技（16%）、区块链基础设施（12%）、交易和投资（11%），这些投资合计占所有投资的 55%。此外，约 4% 的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital 将区块链 + 医疗保健视为值得关注的领域。

区块链资本组合（The Block 映射）：